开元体育-信义光能：疫情影响逐步显现 光伏玻璃需求短期承压
2024-02-26 作者：肥仔
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发布日期：2020-04-17 14:59 阅读次数：199 基在光伏外需受疫情影响短时间下滑，和产能置换政策下公司部门新产能释放节拍面对不肯定性，略下调2020-2022年EPS猜测至0.38/0.48/0.58港元，对应PE为12/9/8倍，赐与方针价6.02港元，保持 买入 评级。 海外疫情影响发酵，光伏短时间需求萎缩。3月以来，受海外新冠疫情分散影响，欧美、印度等多个首要光伏市场纷纭采纳封城或封国办法，致使：1）海外光伏项目扶植呈现延后，2）多国部门光伏项目和谈签定延期或招标暂停，3）海外光伏产物物流分歧水平受阻。在国内光伏装机稳步苏醒，而海外需求受疫情影响延续发酵之下，我们估计2020年全球光伏装机或回落至110-120GW（国内约40GW，海外约70-80GW），此中外需压力首要集中在Q2。 光伏玻璃价钱下调，后续降幅望趋缓。受海外需求下滑影响，组件企业对光伏玻璃备货有所缩减，包开元体育罗公司在内的首要厂商光伏玻璃库存周期迟缓晋升至25天摆布。今朝3.2mm镀膜玻璃均价已从3月底的28.9元/平米降至26元/平米，降幅约10%，此价钱下估计公司毛利率仍连结在30%-35%。另受制在发改委产能置换政策，经由过程价钱策略和快速扩产获得份额优势的可行性有所削弱，龙头厂商自动降价意愿将相对下降，估计本轮光伏玻璃价钱调剂不会呈现2018年 531 后延续跌至20元/平米的环境，价钱在25元/平米摆布或仍有支持。 新产能受疫情影响推后，或将进一步追求海外扩产。今朝公司光伏玻璃日熔量7800吨。受疫情影响北海和芜湖4 1000吨/天新产线将推延1个季度，别离在6月至年末投产，且北海超白硅砂矿投产也响应延至Q3。另外，鉴在产能置换政策对光伏玻璃扩产的限制，公司原打算在2021H2投产的北海二期2 1000吨/天产能项目面对较年夜不肯定性（计划在2021H1投产的芜湖2 1000吨/天产能受影响小），将来进一步扩产计划或将迁至马来西亚等东南亚国度，且海外新产能释放时点难早在2022年，公司和行业整体扩产节拍或将有所延后。 风险身分：光伏装机不和预期，公司产能释放延后，光伏玻璃价钱承压。
